En las finanzas, un contrato de futuros del es un contrato estandardizado, negociado en un intercambio de los futuros, para comprar o para vender cierto que es la base del instrumento del en cierta fecha en el futuro, en un precio especificado. La fecha futura se llama la fecha de expedición del o la fecha de establecimiento final del . El precio preestablecido se llama el precio de los futuros del . El precio del activo subyacente la fecha de expedición se llama el precio de establecimiento del .

Un contrato de futuros da a del sostenedor la obligación de comprar o de vender, que diferencia de un contrato de opciones, que da a del sostenedor la derecha, pero no la obligación . Es decir el dueño de un del contrato de opciones puede ejercicio de el contrato. Ambas partes de un " contract" de los futuros; el debe satisfacer el contrato la fecha de establecimiento. El vendedor entrega la materia al comprador, o, si es un futuro efectivo-colocado, después el efectivo se transfiere del comerciante de futuros que sostuvo una pérdida a la persona que logró un beneficio. Para salir la comisión antes de la fecha de establecimiento, el sostenedor de una posición de los futuros tiene que compensar su posición vendiendo una posición larga o readquiriendo un la posición corta, con eficacia cerrada hacia fuera la posición de futuros y sus obligaciones del contrato.

Los contratos de futuros del, o simplemente los futuros del, son los derivados negociados intercambio . La cámara de compensación del intercambio actúa como contrapartida en todos los contratos, fija requisitos del margen, el etc.

Los futuros contra remiten

Mientras que los futuros y los contratos a plazo son un contrato para entregar una materia una fecha futura en un precio prearranged, son diferentes en varios aspectos:
Remite tramitan solamente cuando está comprado y la fecha de establecimiento. Los futuros, por una parte, se reequilibran, o " marcado al mercado, " diario al precio de punto diario de un delantero con el mismo precio acordado de la entrega y activo subyacente. El hecho que remite no es diario reequilibrado significa que, debido a los movimientos en el precio del activo subyacente, un diferencial grande puede acumularse entre el precio de entrega delantera y el precio de establecimiento. Esto significa que un partido incurrirá en una pérdida grande a la hora de la entrega (que asume deben tramitar en el precio de punto subyacente para facilitar el recibo/la entrega).
Esto alternadamente crea un riesgo de crédito. Más generalmente, el riesgo de un contrato a plazo es que el surtidor no podrá entregar la materia required, o que el comprador no podrá pagar ella en el día de entrega.
El reequilibrio de futuros elimina mucho de este riesgo de crédito forzando los sostenedores para poner al día el diario al precio de un equivalente adelante comprado ese día. Esto significa que habrá generalmente dinero adicional muy pequeño debido en el día final colocar el contrato de futuros.
Además, el riesgo diario de la falta del futuro-establecimiento es llevado por un intercambio, algo que un partido individual, limitando riesgo de crédito en futuros.
Ejemplo para un contrato de futuros con un precio $100: Digamos que el el día 50, un delantero con un precio de $100 entregas (en el mismo activo subyacente que el futuro) cuesta $88. El el día 51, ese delantero cuesta $90. Esto significa que el marca-a-mercado requeriría el sostenedor de un lado del futuro pagar $2 el el día 51 para seguir los cambios del precio delantero. Este dinero va, vía cuentas de margen, al sostenedor del otro lado del futuro. (El delantero-sostenedor de A, sin embargo, no pagaría nada hasta el establecimiento en el día final, potencialmente aumentando un equilibrio grande. Así pues, a excepción de efectos minúsculos del diagonal de la convexidad o del permiso posible para el riesgo de crédito, los futuros y remiten con resultado igual de los precios de la entrega en la misma pérdida o aumento total, pero los sostenedores de futuros experimentan que pérdida/aumento en los incrementos diarios que siguen los cambios de precio diarios delanteros, mientras que el precio de punto delantero converge al precio de establecimiento.)
Los futuros se negocian siempre en un intercambio, mientras que remite a siempre comercial legal, o pueden simplemente ser un contrato firmado entre dos partidos.
Los futuros se estandardizan alto, mientras que algunos remiten son únicos.
En el caso de entrega física, el contrato a plazo especifica quién para hacer la entrega. La contrapartida para la entrega en un contrato de futuros es elegida por la cámara de compensación .

Algunos intercambios toleran “nonconvergence”, la falta de los contratos de futuros y el valor de las materias físicas que representan para alcanzar el mismo valor el “día del establecimiento del contrato” en los puntos de entrega señalados. Un ejemplo de esto es los futuros rojos suaves del trigo de invierno de CBOT (tablero de Chicago del comercio (SRW)). Los futuros de SRW han colocado más que 20¢ aparte en día de establecimiento y tanto como la diferencia $1.00 entre los días de establecimiento. Solamente el CBOT califican a algunos participantes que llevan a cabo contratos de futuros de CBOT SRW hacer o recibir la entrega de materias para colocar contratos de futuros. Por lo tanto, es imposible que casi cualquier productor individual “cerque” eficientemente al confiar en el establecimiento final de un contrato de futuros para SRW. La tendencia es el CBOT que continúa restringiendo esas entidades que puedan participar realmente en contratos de establecimiento con la materia solamente a los que puedan enviar o recibir granes cantidades de coches de ferrocarril y de lanchas a remolque múltiples en algunos sitios seleccionados. El CFTC (Comisión de comercio de futuros de materia - una agencia reguladora dirigida por una persona asignada política), que tiene descuido del mercado a plazo, no ha hecho ningún comentario en cuanto a porqué se permite esta tendencia de continuar desde teoría económica y publicaciones de CBOT mantiene esa convergencia de contratos con el precio de la materia subyacente que él representa es la base de la integridad para un mercado a plazo. Sigue que la función del “descubrimiento del precio”, la capacidad de los mercados de discernir el valor apropiado de una materia que refleja condiciones actuales, está degradada en lo referente a la discrepancia en precio y a la inhabilidad de productores de hacer cumplir contratos con las materias que representan.

Estandardización

Los contratos de futuros del aseguran su liquidez por alto ser estandardizado, generalmente especificando:
El que es la base del activo o del instrumento de . Éste podía ser cualquier cosa de un barril del petróleo crudo a un tipo de interés a corto plazo.
El tipo de establecimiento, establecimiento de efectivo o establecimiento físico.
La cantidad del y unidades que es la base del activo de por contrato. Ésta puede ser la cantidad teórica de enlaces, de un número fijo de barriles de petróleo, de unidades de moneda extranjera, de la cantidad teórica del depósito sobre el cual se negocia el tipo de interés a corto plazo, de etc.
La moneda en la cual se cotiza el contrato de futuros.
El grado entregable. En el caso de enlaces, esto especifica qué enlaces pueden ser entregados. En el caso de las materias físicas, esto especifica no sólo la calidad de las mercancías subyacentes pero también de la manera y de la localización de la entrega. Por ejemplo, el contrato dulce del petróleo crudo del ligero de NYMEX especifica el contenido de sulfuro aceptable y la gravedad específica del API, así como la localización en donde la entrega debe ser hecha.
El mes de la entrega.
La fecha de comercio pasada.
Otros detalles tales como la señal, la fluctuación de la materia de precio permitida mínima.

Margen

Para reducir al mínimo el riesgo de crédito al intercambio, los comerciantes deben fijar el margen o un enlace de funcionamiento, típicamente 5%-15% del valor de contrato.

Los requisitos de margen se renuncian o reducido en algunos casos para los hedgers que tienen físico la propiedad de la materia o cubierta separó a comerciantes que tienen compensación de los contratos que balancean la posición.

El margen inicial es pagado por el comprador y el vendedor. Representa la pérdida en ese contrato, según lo determinado por los cambios de precio históricos, que no es probable ser excedido en el comercio de un día generalmente.

Una cuenta de los futuros se marca para poner el diario. Si el margen cae debajo del requisito de mantenimiento del margen establecido por el intercambio que enumera los futuros, una llamada de margen será publicada para traer el respaldo de la cuenta al nivel required.

el cociente de la Margen-equidad del es un término usado por los especuladores que representan la cantidad de su capital de explotación que se esté llevando a cabo como margen en cualquier hora particular. Los requisitos de margen bajos de futuros dan lugar a la palancada substancial de la inversión. Sin embargo, los intercambios requieren una cantidad mínima que varíe dependiendo del contrato y del comerciante. El corredor puede fijar el requisito más alto, pero puede no fijarlo más bajo. Un comerciante, por supuesto, puede fijarlo sobre eso, si él no quiere estar conforme a llamadas de margen.

La vuelta del en el margen (ROM) es de uso frecuente juzgar funcionamiento porque representa el aumento o la pérdida comparada al riesgo percibido del intercambio según lo reflejado en margen required. ROM puede ser calculado (observado)/(de la vuelta margen inicial). La ROM anualizada es igual a (ROM+1) ^{(año/trade_duration)} -1. Por ejemplo si un comerciante gana el 10% en margen en dos meses, ése sería el cerca de 77% anualizado.

Establecimiento

El establecimiento es el acto de llevar el contrato a cabo, y se puede hacer en una de dos maneras, según lo especificado por el tipo de contrato de futuros:
Entrega física - la cantidad especificada del activo subyacente del contrato es entregada por el vendedor del contrato al intercambio, y por el intercambio a los compradores del contrato. La entrega física es común con las materias y los enlaces. En la práctica, ocurre solamente en una minoría de contratos. La mayoría son anuladas comprando una posición de cubierta - es decir, compra un contrato para anular una venta anterior (que cubre un cortocircuito), o la venta de un contrato para liquidar una compra anterior (que cubre un largo). El contrato de futuros crudo de Nymex utiliza este método de establecimiento sobre la expiración.
Establecimiento de efectivo del - se hace un pago al contado basado en la tarifa de referencia subyacente, tal como un índice a corto plazo del tipo de interés tal como Euribor, o el valor cerrado de un índice de la bolsa. Un contrato de futuros pudo también optar colocar contra un índice basado en comercio en un mercado de punto relacionado. Los futuros de Brent del hielo utilizan este método.
El vencimiento es el tiempo en que los precios finales del futuro son resueltos. Para muchos los contratos de futuros del tipo del índice y de interés de la equidad (así como para la mayoría de las opciones de la equidad), éste suceden el tercer viernes de cierto mes comercial. En este día el contrato de futuros del t+1 se convierte en el contrato a plazo del t . Por ejemplo, para la mayoría los CME y el CBOT contratan, en el vencimiento el diciembre, la marcha que los futuros se convierten en el contrato más cercano. Esto es un rato emocionante para los escritorios del arbitraje, pues intentarán hacer aumentos rápidos durante el período corto (normalmente 30 minutos) de donde los precios finales se hacen un promedio. En este momento los futuros y los activos subyacentes son extremadamente líquido y cualesquiera mispricing entre un índice y un activo subyacente son negociados rápidamente por los arbitrageurs. En este momento también, el aumento en volumen es causado por los comerciantes que ruedan sobre posiciones al contrato siguiente o, en el caso de los futuros de índice de la equidad, comprando los componentes subyacentes de esos índices para cercar contra posiciones de índice actuales. La fecha de vencimiento, un escritorio europeo del comercio de arbitraje de la equidad en Londres o Francfort verá posiciones expirar en tanto como ocho mercados importantes casi cada media hora.

Tasación

La situación donde está más alto el precio de una materia para la entrega futura que el precio de punto, o donde está más alto un precio de la entrega del futuro lejano que una entrega del futuro próximo, se conoce como prórroga . El revés, donde está más bajo el precio de una materia para la entrega futura que el precio de punto, o donde está más bajo un precio de la entrega del futuro lejano que una entrega del futuro próximo, se conoce como margen de cobertura .

Cuando el activo entregable existe en fuente abundante, o puede ser creado libremente, después el precio de un futuro es resuelto vía discusiones del arbitraje . El precio delantero representa el valor futuro previsto del descontado subyacente en el riesgo clasifica libremente el &mdash de ; pues cualquier desviación del precio teórico producirá a inversionistas una oportunidad sin riesgo del beneficio y se debe arbitraged lejos; ver la tasación racional de los futuros .

Así, para un simple, no-dividendo que paga el activo, el valor el del futuro/delantero, F (t), será encontrado componiendo el S del valor actual (t) en el t del tiempo al T de la madurez por el índice del de vuelta risk-free r . $F\; del$

l (t) = S (t) \ épocas (1+r)^ {(T-t)}

o, con el composición continuo del $F\; del$

l (t) = e^ de S (t) {r (T-t)} \,

Esta relación se puede modificar para los costes de almacenaje, los dividendos, las producciones de dividendo, y las producciones de la conveniencia.

En un mercado perfecto la relación entre los futuros y los precios de punto depende solamente de las variables antedichas; hay en la práctica las varias imperfecciones del mercado (costes de la transacción, préstamo y los tipos de interés en préstamos del diferencial, las restricciones en la venta corta) que previenen el arbitraje completo. Así, el precio de los futuros de hecho varía dentro de límites del arbitraje alrededor del precio teórico.

La relación antedicha, por lo tanto, es típica para los futuros de índice de existencias, los futuros del enlace de Hacienda, y los futuros en materias físicas cuando están en fuente (e. en maíz después de la cosecha). Sin embargo, cuando la materia entregable no está en fuente abundante o cuando todavía no existe, por ejemplo en trigo antes de la cosecha o el los futuros del Eurodolar o los futuros de la tasa de fondos federales (en cuáles debe el instrumento subyacente supuesto ser creado sobre la fecha de expedición), el precio de los futuros no se puede fijar por arbitraje. En este panorama hay solamente una fuerza que fija el precio, que es oferta y demanda simples para el activo futuro, según lo expresado por la oferta y la demanda para el contrato de futuros.

En un mercado profundo y líquido, se esperaba que esta oferta y demanda compensaran en un precio que representa una expectativa imparcial del precio futuro del activo real y sea dado tan por la relación simple $F\; del$

l (t) = E_t \ ido \ {S (T) \ derecho \} .

De hecho, esta relación se sostendrá en un ajuste del ninguno-arbitraje cuando tomamos expectativas con respecto a la probabilidad Riesgo-neutral . Es decir: un precio de los futuros es la martingala con respecto a la probabilidad riesgo-neutral.

Con esta regla de tasación, se espera que a un especulador se rompa incluso cuando el mercado a plazo tasa bastante la materia entregable.

En un mercado bajo e illiquid, o en un mercado en el cual las granes cantidades del activo entregable se han retenido deliberadamente de los participantes del mercado (una acción ilegal conocida como que arrincona el mercado ), el precio de claro del mercado para el futuro puede todavía representar el equilibrio entre la oferta y la demanda pero la relación entre este precio y el precio futuro previsto del activo puede analizar.

Contratos e intercambios de futuros

Hay muchas diversas clases de contratos de futuros, reflejando las muchas diversas clases de activos comercializables cuyo son los derivados para la información sobre mercados a plazo en los mercados comerciales subyacentes específicos, sigue los acoplamientos.
mercado de divisas
Mercado de valores
Mercado de obligaciones
Mercado del índice de la equidad
Mercado comercial suave

El comercio en las materias comenzó en Japón en el siglo XVIII con el comercio del arroz y de la seda, y semejantemente en Holanda con los bulbos del tulipán. El comercio en los E. comenzó en el mediados de siglo XIX, cuando los mercados de grano centrales fueron establecidos y un mercado fue creado para que a los granjeros traigan sus materias y las vendan para la entrega inmediata (también llamada mercado del punto o de efectivo) o para la entrega delantera. Estos contratos a plazo eran contratos privados entre los compradores y los vendedores y se convirtieron en el precursor a los contratos de futuros intercambiar-negociados de hoy. Aunque el comercio de contrato comenzara con las materias tradicionales tales granos, carne y ganado, el comercio del intercambio se ha ampliado para incluir los metales, energía, moneda y los índices monetarios, las equidades y los índices de la equidad, los tipos de interés del gobierno y los tipos de interés privados.

Los contratos en los instrumentos financieros fueron introducidos en los años 70 por la Bolsa Mercantil (CME) de Chicago y estos instrumentos llegaron a ser enorme acertados y alcanzaron rápidamente futuros de materias en términos de volumen de operaciones y accesibilidad global a los mercados. Esta innovación llevó a la introducción de muchos nuevos intercambios de los futuros por todo el mundo, por ejemplo el intercambio internacional en 1982 (ahora el Euronext.liffe ), Deutsche Terminbörse (ahora Eurex ) y el intercambio de materia de Tokio (TOCOM) de los futuros financieros de Londres. Hoy, hay más de 75 futuros y opciones de los futuros intercambia el comercio mundial para incluir:
grupo de los CME (antes CBOT y CME) -- Monedas, varios derivados del tipo de interés (enlaces incluyendo de los E.); Agrícola (maíz, sojas, productos de la soja, trigo, cerdo, ganado, mantequilla, leche); Índice (promedio industrial de Dow Jones); Metales (oro, plata), índice (Nasdaq, S&P, etc)
Futuros del HIELO - el intercambio internacional del petróleo negocia energía incluyendo el petróleo crudo, el fuelóleo doméstico, el gas natural y la gasolina sin plomo y combinado con IntercontinentalExchange (HIELO) para formar futuros del HIELO.liffe
Intercambio de los futuros de Sydney
Intercambio de materia de Londres - suavidades: granos y carnes. Mercado inactivo en el envío báltico del intercambio .
EET de la bolsa de acción de Tokio (futuros de JGB, futuros de TOPIX)
Intercambio de materia de Tokio TOCOM
Intercambio financiero TFX (futuros de Euroyen, futuros de noche de CallRate, futuros de Tokio de SpotNext RepoRate)
Intercambio de seguridades de Osaka OSE (futuros de Nikkei, futuros de RNP)
Intercambio - metales del metal de Londres: de cobre, aluminio, plomo, cinc, níquel y lata .
Tablero de Nueva York del comercio - suavidades: Cacao, café, algodón, zumo de naranja, azúcar
New York Mercantile Exchange - energía y metales: Petróleo crudo, gasolina, fuelóleo doméstico, gas natural, carbón, propano, oro, de plata, platino, de cobre, aluminio y paladio
La Bolsa Mercantil de Dubai
Intercambio de los futuros
Futuros en muchos futuros de la Solo-acción

¿Quién negocia futuros?

Colocan a los comerciantes de futuros tradicionalmente en uno de dos grupos: hedgers que tienen un interés en la materia subyacente y están buscando al seto hacia fuera del el riesgo de cambios de precio; y especuladores que intentan lograr un beneficio prediciendo movimientos del mercado y comprando un " de la materia; en paper" para cuál no tienen ningún uso práctico.

Hedgers incluye típicamente a los productores y a consumidores de una materia.

Por ejemplo, en los contratos de futuros tradicionales de la venta de los granjeros de los mercados comerciales a menudo para las cosechas y el ganado producen para garantizar cierto precio, haciéndolo más fácil para que planeen. Semejantemente, los productores del ganado compran a menudo futuros para cubrir sus costes de la alimentación, de modo que puedan planear en un coste fijo para la alimentación. En mercados (financieros) modernos, " producers" los intercambios de tipo de interés o los productos derivados de la equidad utilizarán futuros de los futuros financieros o de índice de la equidad para reducir o para quitar el riesgo en el intercambio.

La utilidad social de mercados a plazo se considera estar principalmente en la transferencia del riesgo, y la liquidez del aumento entre los comerciantes con diverso riesgo y las preferencias de tiempo, de un hedger a un especulador por ejemplo.

¡Opciones el futuros opción puesta -->

En muchos casos, las opciones se negocian el futuros. Un puesto es la opción para vender un contrato de futuros, y una llamada es la opción para comprar un contrato de futuros. Para ambos, el precio de huelga de la opción es el precio especificado de los futuros en el cual se negocia el futuro si se ejercita la opción. Ver el ennegrecer modelo, que es el método más popular para tasar estos contratos de opción.

Regulaciones del contrato de futuros

Todas las transacciones de los futuros en el Estados Unidos son reguladas por la Comisión (CFTC), una agencia independiente de comercio de futuros de materia del Gobierno de los Estados Unidos . La Comisión tiene la derecha de repartir las multas y otros castigos para un individuo o una compañía que rompa cualquier regla. Aunque por la ley la comisión regule todas las transacciones, cada intercambio puede tener su propia regla, y bajo contrato puede multar a compañías para diversas cosas o ampliar la multa que el CFTC reparte.

El CFTC publica los informes semanales que contienen los detalles del interés abierto de los participantes del mercado para cada mercado-segmento, que tiene más de 20 participantes. Estos informes se lanzan cada viernes (datos incluyendo del el pasado martes) y contienen datos sobre fractura abierta del interés por interés abierto denunciable y no-denunciable así como interés abierto comercial y no comercial. Este tipo de informe se refiere como “Comisión-De-Comerciantes” - informe, Choza-Informe o simplemente COTR.

Ver también

Lista de los asuntos de las finanzas
Agricultura
Derivados de la carga
Extensión estacional que negocia
Mercado de la predicción
Contrato 1256

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Zenithic

Gordon Smart

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