participantes inancial del mercado El corretaje primero es el nombre genérico para un paquete liado de servicios ofrecidos por los bancos de inversión a los fondos de cobertura que la ventaja del negocio a un fondo de cobertura de usar un corredor primero es que el corredor primero proporciona una facilidad centralizada del claro de seguridades para el fondo de cobertura, y los requisitos colaterales del fondo de cobertura se pescan a través de todos los repartos manejados por el corredor primero. El corredor de la prima se beneficia ganando los honorarios (" spreads") al financiar las posiciones largas y cortas del cliente del efectivo y de la seguridad, y cargando, en algunos casos, los honorarios para el claro y/o otros servicios.

El " siguiente; services" de la base; se lían típicamente en el paquete primero del corretaje:
custodia global (claro incluyendo, custodia, y mantenimiento del activo)
Seguridades que prestan
Financiamiento (facilitar la palancada de los activos del cliente)
Tecnología modificada para requisitos particulares (proveer de los encargados del fondo de cobertura la información de la lista necesaria para manejar eficazmente el dinero)
Ayuda operacional (los corredores primeros actúan mientras que las operaciones primarias de un fondo de cobertura entran en contacto con con el resto de los distribuidores autorizados del corredor)

Además, ciertos corredores primeros proporcionan el " adicional; valor-added" servicios, que pueden incluir alguno o todo el siguiente:
Introducción capital del

- un proceso por el que el corredor primero intente presentar a sus clientes del fondo de cobertura a los inversionistas calificados del fondo de cobertura que tienen un interés en la exploración de nuevas oportunidades de hacer inversiones del fondo de cobertura.
El alquiler con opción a compra del espacio de oficina y el mantenimiento - las propiedades inmobiliarias de cierto de la prima de los corredores comercial del arriendo, y entonces sublease bloques de espacio a los arrendatarios del fondo de cobertura. Estos corredores primeros proporcionan típicamente una habitación de los servicios en sitio para los clientes que utilizan su espacio.

Servicios de asesoramiento - una gama de servicios asesores/consultivos, proporcionada típicamente al " empezar-up" los fondos de cobertura, y centrado en ediciones se asociaron a requisitos reguladores del establecimiento en la jurisdicción donde estará residente el encargado del fondo de cobertura, así como en las jurisdicciones donde estará domiciliado el fondo sí mismo.

Historia

Los servicios básicos ofrecieron por un corredor primero dan a encargado de dinero la capacidad de negociar con las casas de corretaje múltiples mientras que mantenían, en una cuenta principal centralizada en su corredor primero, el efectivo de todo el fondo de cobertura y las seguridades. Además, el corredor primero ofrece los servicios de préstamo comunes, la información de la lista, la tesorería consolidada y otros servicios. Fundamental, el advenimiento del corredor primero liberó a encargado de dinero de los aspectos más desperdiciadores de tiempo y más costosos de funcionar un fondo. Estos servicios trabajaron porque también permitieron que el encargado de dinero mantuviera relaciones con las casas de corretaje múltiples para las asignaciones de IPO, la investigación, la mejor ejecución, el acceso de la conferencia y otros productos.

El " del concepto y del término; brokerage" primero; se atribuye generalmente al Broker-dealer Furman Selz de los E. en los últimos años 70 . En el mercado pre-primero del corretaje, la gerencia de lista era un desafío significativo; los encargados de dinero tuvieron que no perder de vista todos sus propios comercios, consolidar sus posiciones y calcular su funcionamiento sin importar el cual las firmas de corretaje ejecutaron esos comercios o mantuvieron esas posiciones. El concepto fue considerado inmediatamente para ser acertado, y copiado rápidamente por las firmas de corretaje dominantes del soporte del bombeo tales como Morgan Stanley, Bear Stearns, Merrill Lynch, hermanos de Lehman, y Goldman Sachs . En esta etapa naciente, los fondos de cobertura eran mucho más pequeños que son hoy y eran sobre todo (los E.) fondos de equidades largo-cortos domésticos. El primer negocio primero de ultramar del corretaje fue creado por el banco internacional de Merrill Lynch en el Londres en el final de los '80.

Con los años 80 y los años 90, el corretaje primero era en gran parte las equidades - producto basado de un, aunque los varios corredores primeros complementaran sus capacidades de las equidades de la base con el claro y la custodia en enlace básicos. Además, los corredores primeros complementaron su función operacional proporcionando la información de la lista; inicialmente por el mensajero, entonces por fax y hoy sobre la tela. Durante los años, los corredores primeros han ampliado sus ofrendas del producto y del servicio para incluir algunos o toda la gama completa de la renta fija y de los productos derivados, así como productos de divisas y de los futuros.

Mientras que los fondos de cobertura han proliferado global con los años 90 y la década actual, el corretaje primero ha sentido bien a un campo cada vez más competitivo y a un contribuidor importante a lo beneficioso total del negocio de actividades bancarias de inversión. En fecha 2006, los bancos de inversión más acertados cada informe sobre dos mil millones dólares en los ingresos anuales atribuidos directo a sus operaciones primeras del corretaje (fuente: 2006 informes anuales de Morgan Stanley y de Goldman Sachs).

Honorarios

Los corredores primeros no cargan un honorario para el paquete liado de servicios que proporcionen a los fondos de cobertura. En lugar, los réditos se derivan típicamente a partir de tres fuentes: extensiones en el financiamiento (préstamo común incluyendo), comisiones del comercio y honorarios para el establecimiento de las transacciones hechas lejos del corredor primero. Las extensiones del financiamiento y del préstamos, que se cargan en puntos de base en el valor de los préstamos del cliente (saldos deudores), de los depósitos del cliente (sueldos acreedores), de las ventas cortas del cliente (equilibrios cortos), y de los productos sintéticos del financiamiento tales como intercambios y CFDs (contrato para la diferencia ), componen a gran mayoría de rédito primero del corretaje. Por lo tanto, los clientes que emprenden el substancial corto-que vende o la palancada representan una oportunidad más lucrativa que los clientes que hacen la venta relativamente menos corta y/o utilizan palancada mínima. Los clientes cuyas actividades del mercado son principalmente la renta fija orientada producirán generalmente menos rédito primero del corretaje, pero pueden todavía presentar oportunidad económica significativa en el repo, el fx, los futuros, y las áreas comerciales del flujo del banco de inversión.

Riesgos

Los corredores primeros facilitan palancada del fondo de cobertura, sobre todo con los préstamos asegurados por las posiciones largas de sus clientes. A este respecto, el corredor primero se expone al riesgo de pérdida en caso que el valor del colateral llevado a cabo como seguridad disminuya debajo del valor de préstamo, y el cliente no puede compensar el déficit. En la práctica, tales condiciones se presentan solamente en el caso de volatilidad extraordinaria o de reversiones inesperadas de la correlación y son excesivamente raras. Otras formas de riesgo inherentes en corretaje primero incluyen riesgo operacional y riesgo del reputational.

Las firmas de corretaje primeras grandes supervisan hoy típicamente el riesgo dentro de listas del cliente por o el Valor-en-Riesgo (" VAR") o " " basado en las reglas; prueba de la tensión. La prueba de la tensión exige el funcionar con de una serie what-if de panoramas que identifiquen los aumentos o las pérdidas potenciales para cada posición debido a los acontecimientos de mercado adversos.

Los ejemplos de los panoramas de la prueba de tensión incluyen: Vuelo a la calidad el 1% up or down el movimiento paralelo en curva de producción de Hacienda de 10 años

Lista de corredores primeros

Los bancos de inversión notables siguientes se conocen para proporcionar servicios primeros del corretaje actualmente:
ABN AMRO
Espirito banco Santo
Bank of America
Barclays capital
Bear Stearns
BNP Paribas
Calyon financiero
Citigroup
Mercados mundiales CIBC
Credit Suisse
Deutsche Bank
Dresdner Kleinwort
Fidelity Investments
Fortis
Goldman Sachs
Jefferies & Company
El JPMorgan persigue
Hermanos de Lehman
Merrill Lynch
Morgan Stanley
RBS
Mercados de capitales RBC
Rabobank
SEB
UBS

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