El coste medio ponderado del (WACC) de capital se utiliza en las finanzas para medir el coste de una firma del capital . Esto ha sido utilizada por muchas firmas en el pasado como tipo de descuento para los proyectos financiados, pues el coste de financiación ( capital) es mirado por alguno como tipo de descuento lógico (tasa required de rendimiento ) al uso. El coste medio ponderado de capital es la vuelta que una firma debe ganar en activos existentes para mantener su precio de las acciones constante y para satisfacer a sus acreedores y dueños.

Dinero del aumento de las corporaciones a partir de dos fuentes principales: equidad y deuda . Así la estructura de capital de una firma abarca tres componentes principales: equidad preferred, equidad común y deuda (enlaza típicamente y las notas). El WACC considera los pesos relativos de cada componente de la estructura de capital y presenta el coste previsto del nuevo capital para una firma.

La fórmula

El coste medio ponderado de capital se define cerca:

$c\; \backslash \; =\; \backslash \; \backslash \; ido\; (\{E\; \backslash \; sobre\; K\}\; \backslash \; derecho)\; \backslash \; cdot\; y\; \backslash \; +\; \backslash \; \backslash \; dejado\; (\{D\; \backslash \; sobre\; K\}\; \backslash \; derecho)\; \backslash \; cdot\; b\; (1\; \{t\_C\; \backslash \; sobre\; 100\})$

donde $\backslash \; K\; =\; D\; +\; E$ del

l

y la tabla siguiente define cada símbolo:

Cómo trabaja

Puesto que estamos midiendo coste previsto de nuevo capital, debemos utilizar los valores de mercado de los componentes, algo que sus valores contables (que puedan ser perceptiblemente diferentes). Además, otro, más " exotic" las fuentes de financiamiento, tales como obligaciones convertibles/redimibles, acción preferred convertible, etc., serían incluidas normalmente en la fórmula si existen en cualesquiera cantidades significativas - puesto que el coste de esos métodos del financiamiento es generalmente diferente de los enlaces y de la equidad de la vainilla llana debido a sus características adicionales.

WACC es una manera especial de medir el descuento capital de las firmas que ganan y que pasan.

Fuentes de información

¿Cómo descubrimos los valores de los componentes en la fórmula para WACC? Primero observemos que el " weight" de una fuente de financiamiento está simplemente el valor de mercado de ese pedazo dividido por la suma de los valores de todos los pedazos. Por ejemplo, el peso de equidad común en la fórmula antedicha sería determinado como sigue:

Valor de mercado de la equidad común/(valor de mercado de la equidad común + del valor de mercado de la deuda + del valor de mercado de la equidad preferred)

Así pues, dejarnos proceden en encontrar los valores de mercado de cada fuente de financiamiento (a saber la deuda, la acción preferred, y la acción ordinaria).

el valor de mercado para la equidad para una compañía público negociada es simplemente el precio por la parte multiplicada por el número de partes excepcionales, y tiende a ser el componente más fácil a encontrar.

el valor de mercado de la deuda se encuentra fácilmente si la compañía ha negociado público los enlaces con frecuencia, las compañías también tiene una cantidad significativa de créditos bancarios, cuyo valor de mercado no se encuentra fácilmente. Sin embargo, puesto que el valor de mercado de la deuda tiende a estar bastante cercano al valor contable (para las compañías que no han experimentado cambios significativos en el grado de solvencia, por lo menos), el valor contable de la deuda se utiliza generalmente en la fórmula de WACC.

que el valor de mercado prefirió común se encuentra otra vez generalmente fácilmente en el mercado, y es determinado multiplicando el coste por la parte por el número de partes excepcionales.

Ahora, tomemos el cuidado de los costes.
el del

prefirió la equidad es equivalente a una perpetuidad, donde el sostenedor se da derecho a los pagos fijos por siempre. Así el coste es determinado dividiendo el pago periódico por el precio de la acción preferred, en términos del porcentaje.

el coste de la equidad común es generalmente resuelto usar el modelo de tasación de activo fijo .

el coste de la deuda es la producción a la madurez en los enlaces público negociados de la compañía. La disponibilidad fall de ésa, los tipos de interés cargados por los bancos en préstamos recientes a la compañía también serviría como buen coste de la deuda. Puesto que una corporación puede escribir normalmente de impuestos en el interés paga en la deuda, sin embargo, el coste de la deuda es reducido más a fondo por la imposición fiscal que la corporación está conforme a. Así, el coste de la deuda para una compañía se convierte en (YTM en enlaces o interés en préstamos)   ×   (1  −   imposición fiscal). De hecho, la deducción fiscal se mantiene generalmente la fórmula para WACC, algo que siendo rodado para arriba en el coste de la deuda, como tal:

l WACC = peso de × preferred de la equidad; coste de
preferred del
del
de la equidad + de peso de × de la equidad común; coste la equidad común + de peso de × de la deuda; coste de × de la deuda; (1 − imposición fiscal)

Y estamos listos ahora para tapar todos nuestros datos en la fórmula de WACC.

Efecto sobre la valuación

El Merton Miller de los economistas y el Franco Modigliani demostraron en el teorema de Modigliani-Miller que en una economía perfecta sin impuestos, el coste de capital de una firma (y así la valuación ) no depende de la deuda al cociente de la equidad. Sin embargo, muchos gobiernos permiten una deducción fiscal en el interés y así en tal ambiente, hay un diagonal hacia el financiamiento de deuda.

Zenithic

Robertus Remkes

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