En las finanzas, un derivado del crédito del es un derivado del instrumento financiero o cuyo precio y valor deriva de la capacidad acreedora de las obligaciones de un de tercera persona, se aísla que y traded." Acreditar los productos del defecto son el crédito lo más comúnmente posible negociado producto derivado e incluyen productos flotantes tales como intercambios del defecto del crédito y productos financiados tales como CDOs sintético (véase la discusión adicional abajo).
Los derivados del crédito en su forma más simple son contratos bilaterales entre un comprador y un vendedor debajo de quienes el vendedor venda la protección contra ciertos acontecimientos pre-convenidos que ocurren en lo referente a un de tercera persona (generalmente un corporativo o soberano) conocida como entidad de la referencia; cuáles afectan a la capacidad acreedora de esa entidad de la referencia. La entidad de la referencia no (excepto en ciertas circunstancias muy limitadas) sea un partido a los derivados del crédito contrata, y será generalmente inconsciente de la existencia del contrato.
Donde la protección del crédito se compra y se vende entre las contrapartidas bilaterales esto se conoce como flotante acredita el derivado. Si el derivado del crédito se entra en cerca una institución financiera o un vehículo y los pagos del propósito especial debajo del derivado del crédito se financian usar técnicas del Securitization, tal que una obligación de deuda es publicada por la institución financiera o el SPV de apoyar estas obligaciones, éste se conoce como derivado financiado del crédito.
Este proceso sintético del securitization ha llegado a ser cada vez más popular durante la década pasada, con las versiones simples de estas estructuras que eran conocidas como CDOs sintético; El crédito ligó el solo tramo CDOs, para nombrar pero algunos de las notas . En derivados financiados del crédito, las transacciones son clasificadas a menudo por las agencias de grado, que permite que los inversionistas tomen diversas partes del riesgo de crédito según su apetito del riesgo.
Tamaño y participantes de mercado
El ISDA divulgó en abril de 2007 que la cantidad teórica del total en derivados excepcionales del crédito era $35.1 trillones con un valor de mercado grueso de $948 mil millones (el Web site de ISDA).
Aunque el mercado de derivados del crédito sea global, la cuota de mercado de Londres reclina aproximadamente 40 por ciento, con el valor del resto de Europa colocando aproximadamente 10 por ciento.
Opciones del CDS
Una opción del CDS representa la derecha pero no la obligación de comprar o de vender la protección en un crédito subyacente de la referencia en una huelga especificada separada en una fecha especificada en el futuro. Hay dos tipos de opciones que puedan ser compradas o ser vendidas:la derecha de comprar la protección del crédito (opción del pagador)
la derecha de vender la protección (opción del receptor)
Las opciones del CDS pueden también tener una característica especial llamada una cláusula del golpe de gracia. Una cláusula del golpe de gracia especifica que si un acontecimiento del crédito ocurre antes de la fecha de vencimiento de opción, la opción está invalidada (es decir, la opción puede no ser ejercitado después de que ocurra un acontecimiento del crédito).
Productos financiados del derivado del crédito
Notas ligadas crédito
Una nota ligada crédito es una nota cuyo flujo de liquidez depende de un acontecimiento, que puede ser un defecto, cambio en la extensión del crédito, o cambio del grado. La definición de los acontecimientos relevantes del crédito se debe negociar por los partidos a la nota.Un CLN en efecto combina crédito-omite intercambio con una nota regular (con la cupón, la madurez, el rescate). Dado su nota tener gusto de las características, un CLN es un activo de la en-balance-hoja, en contraste con un CDS.
Típicamente, un gestor de fondos de inversión de la inversión comprará tal nota para cercar contra abajo grados posibles, o el préstamo omite.
Diversos tipos numerosos de notas ligadas crédito (CLNs) se han estructurado y se han puesto en los últimos años. Aquí vamos a proporcionar una descripción algo que una descripción detallada de estos instrumentos.
El CLN más básico consiste en un enlace, publicado por un prestatario bien-clasificado, embalado con un intercambio del defecto del crédito en un riesgo menos solvente.
Por ejemplo, un banco puede vender algo de su exposición a un país emergente particular publicando un enlace ligado al defecto de ese país o al riesgo de la convertibilidad. Desde el punto de vista del banco, esto alcanza el propósito de reducir su exposición a ese riesgo, pues no necesitará reembolsar el todo o una parte de la nota si ocurre un acontecimiento del crédito. Sin embargo, desde el punto de vista de inversionistas, el perfil de riesgo es diferente de el de los enlaces publicados por el país. Si el banco funciona en dificultad, sus inversiones sufrirán incluso si el país todavía se está realizando bien.
El grado de solvencia es mejorado usando una proporción de títulos del Estado, que significa que el inversionista de CLN recibe una cupón realzada.
Con el uso de un intercambio del defecto del crédito, el banco recibe una cierta indemnización si el crédito de la referencia omite.
Hay varios diversos tipos de producto asegurado, que tienen una dimensión del crédito. CLN es un nombre genérico relacionado con cualquier enlace cuyo valor se ligue al funcionamiento de un activo de la referencia, o los activos. Este acoplamiento puede estar con el uso de un derivado del crédito, pero no tiene que ser.
El crédito ligó el CLN de las notas : La nota ligada crédito es un nombre genérico relacionado con cualquier enlace cuyo valor se ligue al funcionamiento de un activo de la referencia, o los activos. Este acoplamiento puede estar con el uso de un derivado del crédito, pero no tiene que ser.
colateralizado CDO de la obligación de deuda : Término genérico para un enlace publicado contra una piscina mezclada de activos - también existe CDO-ajustado (CDO^2) donde están tramos los activos subyacentes de CDO.
en enlace colateralizado CBO de las obligaciones : El enlace publicó contra una piscina de activos en enlace o de otras seguridades. Se refiere en un sentido genérico como CDO
CLO colateralizados de las obligaciones del préstamo: El enlace publicó contra una piscina del crédito bancario. Se refiere en un sentido genérico como CDO
CDO se refiere a la piscina de los activos usados para apoyar el CLNs o, confusamente, al CLN s ellos mismos.
Obligaciones de deuda colateralizadas (CDO)
considera también:
colateralizado de la obligación de deuda Las obligaciones de deuda colateralizadas o CDOs son una forma de exposición de ofrecimiento derivada del crédito a una gran cantidad de compañías en un solo instrumento. Esta exposición se vende en partes de la subordinación diversa del riesgo o del - cada rebanada se conoce como tramo .
En los movimientos de efectivos CDO, los riesgos de crédito subyacentes son los enlaces o los préstamos llevados a cabo por el emisor. Alternativo en un CDO sintético, la exposición a cada compañía subyacente es un intercambio del defecto del crédito. Un CDO sintético también se refiere como CSO.
Se ha desarrollado el otro CDOs más complicado donde está sí mismo un tramo cada riesgo de crédito subyacente de CDO. Este CDOs se conoce comúnmente según lo CDOs-ajustado.
Riesgos
Los riesgos que implican derivados del crédito son una preocupación entre los reguladores de mercados financieros. La reserva federal de los E. publicó varias declaraciones en la caída de 2005 sobre estos riesgos, y destacó la reserva growing de las confirmaciones para los comercios de los derivados del crédito. Estas reservas plantean riesgos al mercado (ambos en teoría y según parece), y exacerban otros riesgos en el sistema financiero. Un desafío en el que regula éstos y otros derivados es que la gente que sabe la mayoría sobre ellos también típicamente tiene un incentivo concedido en animar su crecimiento y carencia de la regulación. (El incentivo puede ser indirecto, e., el académico tiene no sólo incentivos asesores, pero también incentivos en la custodia de las puertas abiertas para la investigación.)
Ver también
Intercambio (finanzas)Intercambio del defecto del crédito
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