El precio delantero o el tipo a plazo es el precio convenido en de un activo en un contrato a plazo . Usar la asunción racional de la tasación, podemos expresar el precio delantero en términos de precio de punto y cualquier dividendo etc., de modo que no haya posibilidad del arbitraje .
Fórmula delantera del precio
El precio delantero se da cerca:
donde el F del
l es el precio delantero que se pagará en el ex T del tiempo es el que el r del
de la función exponencial (usado para los intereses de composición calculadores) es el el Risk-free q tipo de interés es el Coste-de-lleva el
de es el precio de punto del
del activo (es decir qué vendería por en el tiempo 0) es un dividendo que se garantiza para ser pagado en el tiempo donde t_i de
Prueba de la fórmula delantera del precio
El dilema principal aquí es lo que precio si la oferta de la posición corta (el vendedor del activo) maximiza su aumento; ¿qué precio debe la posición larga (el comprador del activo) aceptar para maximizar su aumento?
Por lo menos sabemos que ambos no quieren perder ninguÌn dinero en el reparto.
La posición corta sabe tanto como la posición larga sabe: el cortos/las posiciones son de largo ambo conscientes de cualquier esquema que podrían participar encendido para ganar un beneficio dado un cierto precio delantero.
Por supuesto tendrán que tan colocar en un precio justo o bien la transacción no puede ocurrir.
Una articulación económica sería:
(precio justo + valor futuro de los dividendos del activo) - precio de punto del activo = del coste de capital
El valor futuro de los dividendos de ese activo (ésta podría también ser cupones de enlaces, del alquiler mensual de una casa, de la fruta de una cosecha, del etc.) se calcula usar la fuerza risk-free del interés. ¿Esto es porque estamos en una situación risk-free (el punto entero del contrato a plazo es librarse de riesgo o por lo menos reducirlo) tan porqué el dueño del activo tomaría cualquier ocasión? Él reinvertiría a la tarifa risk-free (es decir los T-bills de los E. que se consideran risk-free). El precio de punto del activo es simplemente el valor de mercado en instante a tiempo cuando el contrato a plazo se incorpora en. Tan HACIA FUERA - EN = el AUMENTO NETO y su aumento neto pueden venir solamente del coste de oportunidad de guardar el activo para ese plazo (él habría podido venderlo e invertir el dinero a la tarifa risk-free).
dejado: el K del = el C precio justo = coste del S capital = precio de punto del F activo = el valor futuro del I dividendo del activo = el valor actual del r F (descontado usar el r ) = tipo de interés risk-free compuso continuamente el T del
= longitud del tiempo de cuando el contrato fue incorporado en
El solucionar para el precio justo y substituir matemáticas conseguimos:
donde: (desde el e^ del donde está el tipo de interés el j eficaz por el plazo del T ) donde está el dividendo el ci del i th pagado en el t i del tiempo.
Haciendo una cierta reducción terminamos para arriba con:
Remitir contra precios de los futuros
Hay una diferencia entre los precios delanteros y de los futuros cuando los tipos de interés son el estocástico. Esta diferencia desaparece cuando los tipos de interés son deterministas.
En la lengua de los procesos estocásticos, el precio delantero es una martingala bajo medida delantera, mientras que el precio de los futuros es una martingala bajo medida neutral del riesgo . La medida delantera y la medida neutral del riesgo son igual cuando los tipos de interés son deterministas.
Ver el libro de Musiela y de Rutkowski en métodos de la martingala en los mercados financieros para una prueba continua del tiempo de este resultado. Ver van der Hoek y el libro de Elliott en modelos binomiales en las finanzas para la versión del tiempo discreto de este resultado.
Ver también
medida delantera
Producción de la conveniencia
El coste de lleva
Margen de cobertura
Prórroga
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